【研究报告内容摘要】
事件:根据2月17日发布的《淘宝经济暖报》:超过一半快递员到岗;每天有超过3万人上淘宝开新店,上周新开的店铺再涨了22%;本周通过淘宝直播复工的商家将包括产业带的4000个工厂、500个楼盘、400家汽车4s店和5000名房地产置业顾问。
淘宝物流和直播明确开启复工,mcn行业景气度回暖现重要信号。1)近期快递行业受疫情影响,物流成为mcn行业的关键制约因素。本次报告显示淘宝超过一半快递员到岗,随着全国物流情况好转,春节期间积压的消费需求反弹,mcn机构的gmv高增速有望恢复。2)本周通过淘宝直播复工的商家将包括产业带的4000个工厂、500个楼盘、400家汽车4s店和5000名房地产置业顾问,明确mcn产业链开始规模化复工,也体现mcn产品和服务形态多样化,围绕居民消费需求实现多层次的升级。
国内mcn行业受益于短视频爆发,进入商业模式进化期。1)国内mcn经历了2017年的爆发式增长,截至2018年12月,机构数量已经超过了5000家,并且90%以上的头部红人被mcn公司收入囊中,或成立了自己的mcn。2)随着4g普及后移动互联网用户量的迅速增长,主打短视频的快手和抖音分别从2016年和2017年开始爆发。特别是抖音坐拥3.2亿dau流量,且孵化kol能力远超行业,2019年打通淘宝、京东平台后带货能力大增,mcn也随之受益。3)如今,mcn行业强调内部效率与核心竞争力,多种业态组合发展,变现途径更加丰富。电商业态kol成为吸引流量的核心。
疫情助力社交电商趋势,加速mcn行业进入爆发点。1)根据中国互联网协会近日发布的《2019中国社交电商行业发展报告》预计2019年我国社交电商市场规模将超2万亿元,同比增长63.2%,从业人员规模将达4801万人,同比增长58.3%。2)2020年1月20日,新型冠状病毒被确认可以“人传人”,并对人们生活影响持续加深,尤其让大家变的越来越宅,如果持续几个月、习惯一旦形成,往往就会延续下去。将给线上产业链带来空前的发展机遇,包括远程协同办公、在线娱乐、在线教育、在线医疗以及mcn等。3)现国内直播带货重点聚焦“她经济”十万亿市场,李佳琦、薇娅等网红已证明其gmv爆发力。2018年淘宝直播月增速达350%,全年拉动的gmv破1000亿。淘宝直播还喊出了“3年gmv破5000亿”的口号。假设2021年淘宝直播带动gmv达到5000亿元,根据产业经验假设mcn平台在淘宝分润比例为10%,有望打开500亿元的市场空间。
优质mcn领军已逐步进入盈利拐点。1)mcn行业头部效应已经愈发明显。2016年营收为5000万-1亿的mcn大约为10%,而2018年营收超过5000万的mcn占到30%以上。并且,2016-2018年营收规模较大的mcn增长趋势明显。2)2019年遥望网络、沃驰科技作为mcn行业领军,已经逐步进入盈利拐点。
投资主线:立昂技术、金财互联、万兴科技、每日互动。建议关注:星期六、三维通信、天创时尚、如涵(美股)。考虑控股领军mcn公司以及参与重要产业链环节的角度进行选择,其中领军mcn重点考虑抖音流量平台、客户积累以及kol资源储备。
风险提示:mcn业务发展不及预期;监管加强的风险;经济下行超预期。

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